Chiết khấu là một phương pháp xác định giá trị tương lai của dòng tiền, tức là mang lại khối lượng thu nhập trong tương lai cho thời điểm hiện tại. Để đánh giá chính xác giá trị của chúng, cần phải biết giá trị dự báo của tiền thu được, chi phí, đầu tư, cấu trúc vốn và tỷ lệ chiết khấu, tức là tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư.
Hướng dẫn
Bước 1
Thông thường, tỷ lệ chiết khấu được xác định là giá vốn bình quân gia quyền. Khi sử dụng phương pháp này, bạn sẽ nhận được kết quả khách quan nhất. Để tính lãi suất chiết khấu, hãy sử dụng công thức sau: WACC = Re (E / V) + Rd (D / V) (1-Tc), trong đó Re - tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (chi phí vốn chủ sở hữu),%; E - giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu; D - giá trị thị trường của vốn đi vay; V - tổng chi phí vốn đi vay và cổ phần công ty (vốn chủ sở hữu); Rd - tỷ suất lợi nhuận trên vốn vay (giá vốn đi vay); Tc - thuế suất thuế thu nhập.
Bước 2
Bạn có thể tính lãi suất chiết khấu vốn cổ phần như sau: Re = Rf + b (Rm-Rf), trong đó Rf là tỷ suất sinh lợi danh nghĩa không có rủi ro; Rm là tỷ suất sinh lợi trung bình trên thị trường chứng khoán; (Rm-Rf) là phần bù rủi ro thị trường; b là hệ số thể hiện sự thay đổi của giá cổ phiếu của một công ty so với những thay đổi của giá cổ phiếu trong một phân khúc thị trường nhất định. Ở các nước có thị trường chứng khoán phát triển, tỷ lệ này được tính toán bởi các cơ quan phân tích chuyên ngành.
Bước 3
Tuy nhiên, xin lưu ý rằng cách tiếp cận này không cho phép tính toán tỷ lệ chiết khấu cho tất cả các doanh nghiệp. Nó không áp dụng cho các công ty không phải là công ty cổ phần mở, tức là không mua bán cổ phiếu trên thị trường. Ngoài ra, nó không thể được sử dụng bởi các công ty không có dữ liệu để tính hệ số b của họ. Trong những trường hợp này, doanh nghiệp nên sử dụng một phương pháp tính tỷ lệ chiết khấu khác.
Bước 4
Phương pháp tích lũy để ước tính phần bù rủi ro dựa trên hai giả định. Đầu tiên, nếu các khoản đầu tư là không có rủi ro, thì các nhà đầu tư sẽ yêu cầu lợi tức không có rủi ro trên vốn của họ. Thứ hai, chủ sở hữu vốn đánh giá rủi ro của dự án càng cao thì yêu cầu về khả năng sinh lời càng cao. Dựa trên cơ sở này, tỷ lệ chiết khấu được xác định như sau: R = Rf + R1 +.. + Rn, trong đó Rf là tỷ suất sinh lợi phi rủi ro danh nghĩa; R1.. Rn là phần bù rủi ro cho các yếu tố khác nhau. mỗi yếu tố và giá trị của chúng được xác định bởi các chuyên gia. Phương pháp này mang tính chủ quan hơn, vì giá trị của phần bù rủi ro phụ thuộc vào ý kiến cá nhân của chuyên gia.
