Vào ngày 14 tháng 12 năm 2018, Hội đồng quản trị của Ngân hàng Trung ương Nga đã quyết định tăng lãi suất chủ chốt thêm 0,25 điểm phần trăm lên 7,75% mỗi năm. Quyết định được đưa ra là chủ động và nhằm hạn chế rủi ro lạm phát vẫn ở mức cao, đặc biệt là trong ngắn hạn. Sự không chắc chắn vẫn còn liên quan đến sự phát triển thêm của các điều kiện bên ngoài, cũng như phản ứng của giá cả và kỳ vọng lạm phát đối với việc tăng thuế VAT sắp tới. Việc tăng tỷ giá chủ chốt sẽ giúp ngăn lạm phát cố định vĩnh viễn ở mức vượt quá mục tiêu của Ngân hàng Trung ương Nga một cách đáng kể. Tính đến quyết định đã được thông qua, Ngân hàng Trung ương Nga dự báo lạm phát hàng năm trong khoảng 5, 0-5, 5% vào cuối năm 2019, và quay trở lại 4% vào năm 2020. Ngân hàng Trung ương Nga sẽ đánh giá tính khả thi của việc tăng thêm tỷ giá chủ chốt, có tính đến động lực của lạm phát và nền kinh tế so với dự báo, cũng như tính đến rủi ro từ các điều kiện bên ngoài và phản ứng của thị trường tài chính đối với chúng.
Động lực lạm phát. Vào cuối năm 2018, lạm phát dự kiến sẽ ở mức gần 4%, phù hợp với mục tiêu của Ngân hàng Trung ương Nga. Trong tháng 11, tốc độ tăng giá tiêu dùng hàng năm đã tăng lên 3,8% (3,9%, tính đến ngày 10 tháng 12). Sự gia tăng lạm phát hàng năm trong tháng 11 chủ yếu liên quan đến việc tăng tốc độ tăng giá lương thực từ 2,7% đến 3,5%. Điều này được thúc đẩy bởi sự thay đổi trong cán cân cung và cầu trên các thị trường thực phẩm riêng lẻ. Giá tiếp tục điều chỉnh theo sự suy yếu của đồng rúp kể từ đầu năm. Việc tăng thuế VAT sắp tới từ ngày 1/1/2019 đã bắt đầu ảnh hưởng đến tốc độ tăng giá tiêu dùng. Theo Ngân hàng Trung ương Nga, hầu hết các chỉ số lạm phát đặc trưng cho các quá trình ổn định nhất của động lực giá cả, đều cho thấy sự tăng trưởng.
Kỳ vọng về giá của các doanh nghiệp đã tăng lên do đồng rúp suy yếu kể từ đầu năm và việc tăng thuế VAT sắp tới. Kỳ vọng lạm phát hộ gia đình tăng trong tháng 11. Sự không chắc chắn vẫn còn liên quan đến các động lực hơn nữa của chúng.
Tình hình thị trường tài chính trong nước tháng 11 - nửa đầu tháng 12 tiếp tục ổn định, không tạo thêm rủi ro lạm phát.
Theo dự báo của Ngân hàng Trung ương Nga, tốc độ tăng giá tiêu dùng sẽ lên tới 3, 9-4, 2% vào cuối năm 2018. Dưới tác động của việc tăng thuế VAT và sự suy yếu của đồng rúp trong năm 2018, lạm phát hàng năm sẽ tạm thời tăng tốc, đạt mức tối đa trong nửa đầu năm 2019 và sẽ lên tới 5,5% đến 5,5% vào cuối năm 2019. Tốc độ tăng giá tiêu dùng hàng quý tính theo năm sẽ giảm xuống 4% trong nửa cuối năm 2019. Lạm phát hàng năm sẽ trở lại 4% trong nửa đầu năm 2020, khi tác động của sự suy yếu hiện tại của đồng rúp và việc tăng thuế VAT đã hết. Việc tăng lãi suất cơ bản là một biện pháp phòng ngừa và sẽ giúp hạn chế rủi ro lạm phát đang cố thủ ở mức vượt quá mục tiêu của Ngân hàng Trung ương Nga một cách đáng kể. Dự báo có tính đến quyết định của Ngân hàng Trung ương Nga về việc tiếp tục mua ngoại tệ thường xuyên ở thị trường trong nước trong khuôn khổ quy tắc ngân sách kể từ ngày 15 tháng 1 năm 2019.
Điều kiện tiền tệ. Một số điều kiện thắt chặt tiền tệ vẫn tiếp tục. Lợi suất OFZ vẫn cao hơn đáng kể so với mức của quý đầu năm nay. Lãi suất trên thị trường tiền gửi và tín dụng tiếp tục tăng. Việc Ngân hàng Trung ương Nga tăng lãi suất chủ chốt sẽ giúp duy trì lãi suất thực dương đối với tiền gửi, điều này sẽ hỗ trợ sức hấp dẫn của tiết kiệm và tăng trưởng cân bằng trong tiêu dùng.
Hoạt động kinh tế. Tăng trưởng của nền kinh tế Nga có phần chậm lại, vẫn ở mức gần với tiềm năng. Tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm giảm xuống còn 1,5% trong quý 3, phù hợp với dự báo của Ngân hàng Trung ương Nga và chủ yếu gắn với hiệu ứng của nền nông nghiệp cao. Vào tháng 10, tốc độ tăng trưởng hàng năm của sản xuất công nghiệp vẫn tiếp tục, động lực của nó vẫn không đồng nhất giữa các ngành. Nhu cầu của người tiêu dùng đang tăng với tốc độ chậm hơn so với những tháng trước. Sự mở rộng của nó chủ yếu là do việc mua các sản phẩm phi thực phẩm. Hoạt động đầu tư tiếp tục tăng trưởng trong quý III. Ngân hàng Trung ương Nga duy trì dự báo tốc độ tăng trưởng GDP năm 2018 trong khoảng 1,5-2%.
Nhận định của Ngân hàng Trung ương Nga về triển vọng tăng trưởng trung hạn của nền kinh tế Nga cũng không có thay đổi đáng kể. Do tác động của quy tắc tài khóa, việc giảm giá dầu trung bình hàng năm trong kịch bản cơ sở từ 63 USD xuống 55 USD / thùng vào năm 2019 sẽ ảnh hưởng không đáng kể đến các thông số kinh tế vĩ mô chính. Trong năm 2019, kế hoạch tăng thuế VAT có thể ảnh hưởng một chút đến hoạt động kinh doanh, chủ yếu là vào thời điểm đầu năm. Các quỹ ngân sách bổ sung nhận được trong năm 2019 sẽ được sử dụng để tăng chi tiêu của chính phủ, bao gồm cả đầu tư về bản chất. Do đó, theo dự báo của Ngân hàng Trung ương Nga, tốc độ tăng trưởng GDP năm 2019 sẽ nằm trong khoảng 1,2-1,7%. Trong những năm tiếp theo, có thể tăng tốc độ tăng trưởng kinh tế khi các biện pháp cơ cấu theo kế hoạch được thực hiện.
Rủi ro lạm phát. Cán cân rủi ro vẫn chuyển sang rủi ro lạm phát, đặc biệt là trong ngắn hạn. Vẫn có sự không chắc chắn cao về sự phát triển thêm của các điều kiện bên ngoài và tác động của chúng đến giá của các tài sản tài chính. Giá dầu trong quý 4 vẫn ở mức trên 55 USD / thùng, theo dự đoán cho kịch bản cơ sở cho giai đoạn 2019-2021. Đồng thời, rủi ro cung vượt cầu trên thị trường dầu trong năm 2019 càng gia tăng.
Dòng vốn tiềm năng từ các thị trường mới nổi và các yếu tố địa chính trị có thể dẫn đến sự biến động gia tăng trên thị trường tài chính và ảnh hưởng đến kỳ vọng tỷ giá hối đoái và lạm phát.
Sự không chắc chắn vẫn còn về phản ứng của giá cả và kỳ vọng lạm phát đối với đợt tăng thuế VAT sắp tới và các yếu tố gây lạm phát khác.
Đánh giá của Ngân hàng Trung ương Nga về những rủi ro liên quan đến động lực của tiền lương, những thay đổi có thể có trong hành vi tiêu dùng, chi tiêu ngân sách không thay đổi đáng kể. Những rủi ro này vẫn ở mức trung bình.
Ngân hàng Trung ương Nga sẽ đánh giá tính khả thi của việc tăng thêm tỷ giá chủ chốt, có tính đến động lực của lạm phát và nền kinh tế so với dự báo, cũng như tính đến rủi ro từ các điều kiện bên ngoài và phản ứng của thị trường tài chính đối với chúng.
Cuộc họp tiếp theo của Hội đồng quản trị Ngân hàng Trung ương Nga, trong đó vấn đề về mức lãi suất chủ chốt sẽ được xem xét, dự kiến vào ngày 8 tháng 2 năm 2019. Thông cáo báo chí về quyết định của Hội đồng quản trị Ngân hàng Trung ương Nga sẽ được công bố vào lúc 13:30 theo giờ Moscow.
